El billete de dólar estadounidense y la disminución del gráfico de acciones se observan en esta ilustración tomada el 25 de abril de 2025.
Dado Ruvic | Reuters
Recién salido de su peor desempeño desde que Richard Nixon fue presidente, el dólar estadounidense se enfrenta a una variedad de vientos en contra que se dirigen a la segunda mitad del año que podría tener importantes implicaciones de inversión.
El Dollar cayó un 10,7% contra sus pares globales hasta junio, lo que lo convierte en la peor primera mitad desde 1973, cuando Nixon rompió el estándar de oro Bretton Woods. En su parte inferior, la moneda alcanzó su punto más bajo desde febrero de 2022.
El camino por delante puede no parecer mucho más brillante.
Esto se debe a que muchos de los mismos factores (volatilidad de la política, deuda de hinchazón y déficit y posibles recortes de tasas de interés de la Reserva Federal, por nombrar algunos, probablemente permanecerán en la mente de los inversores, ya que buscan otras vías para refugios seguros.
Caída del dólar
“Probablemente se debió algo de esto, y ciertamente hemos dado a los comerciantes de divisas lo suficiente como para contemplar lo que es el catalizador ahora”, dijo Artwork Hogan, estratega jefe del mercado de B. Riley Wealth Administration. “Podrías marcar muchas casillas. Estás ejecutando déficits masivos, y nadie quiere detener eso a ambos lados del pasillo. Estás alienando a amigos tanto militarmente como al comercio. Tienes suficientes catalizadores negativos potenciales. Y luego, una vez comienza el impulso, es difícil detenerlo”.
De hecho, el deslizamiento del dólar comenzó a mediados de enero y ha mostrado solo signos ocasionales de moderación desde entonces. La esperanza de que los aranceles del presidente Donald Trump no sean tan empinados como el pensamiento ayudó a provocar un breve rally a mediados de abril, pero en su mayor parte la atracción gravitacional ha sido más baja.
Impacto del mercado
Por supuesto, la diapositiva del dólar no ha sido exactamente veneno para las acciones.
Con más del 40% de los ingresos para las empresas S&P 500 provenientes de ventas internacionales, un dólar más débil ayuda a que las exportaciones estadounidenses sean más baratas, un punto importante a considerar en medio de la guerra comercial en curso.
Sin embargo, el movimiento más bajo ha coincidido con una creciente charla sobre el remaining potencial del excepcionalismo estadounidense y la hegemonía en dólares, con la participación pública de la deuda estadounidense cerca de $ 30 billones y el déficit de 2025 en camino por cerca de $ 2 billones. Si los activos estadounidenses, como la deuda de Dollar y del Tesoro, pierden su prominencia en el escenario international, que podrían tener ramificaciones fuertes para activos de riesgo como acciones.
Los bancos centrales globales, por su parte, están aumentando sus compras de oro, a 24 toneladas al mes, según el Mundial Gold Council, como alternativa a los activos de los Estados Unidos. Gold tuvo su mejor carrera en la primera mitad desde 1979.
“Creemos que los bancos centrales están comprando oro para diversificar las reservas, reducir la dependencia del [dollar]y cobertura contra la inflación y la incertidumbre económica, “Lawson Winder, analista de investigación de Financial institution of America, dijo en una nota. Winder dijo que es” una tendencia que creemos que continuará, especialmente en medio de la incertidumbre que rodea los aranceles estadounidenses y las preocupaciones de déficit fiscal “.
Del mismo modo, TS Lombard está manteniendo una posición corta en el Dollar, que llama “el regalo que sigue dando”.
“Los ataques de Trump contra la Fed y el deseo explícito de la administración de un dólar más débil solo se suman a ese punto de vista”, escribió Daniel Von Ahlen, estratega macro senior de la firma. “El dólar permanece sobrevalorado en la mayoría de las métricas de FX … con negativos de USD omnipresentes, ¿por qué no esperar que el dólar se subvaloree? Siguemos firmemente cortos en dólares en una variedad de operaciones en nuestro libro”.
La Reserva Federal también podría ejercer más presión a la baja al llegar a los recortes de tarifas esperados en la parte posterior del año. Sin embargo, el impacto de la aflojamiento de la Fed puede ser difícil de discapacidad, considerando que los rendimientos del dólar y el Tesoro aumentaron bruscamente cuando el banco central se redujo por última vez en 2024.
Espero una inversión
Sin duda, el continuo declive del dólar no es de ninguna manera una cosa segura, y otros en Wall Road piensan que la tendencia hacia abajo podría revertirse.
Thomas Matthews, jefe de Asia Pacific en los mercados de Capital Economics, dijo que el reciente rally en acciones apunta a una creciente comodidad con los activos estadounidenses, con la debilidad del dólar anterior quizás solo un producto de la apreciación prevista de otras monedas, así como un cambio en las estrategias de cobertura.
Wells Fargo también cree que los temores relacionados con el dólar son exagerados.
“Adoptar un enfoque estadístico para analizar el papel del dólar estadounidense, nos está claro que el Backback sigue siendo el eje del comercio y las finanzas globales y está lejos de ser irrelevante”, escribió el analista de estrategia de inversión de Wells Fargo, Jennifer Timmerman. “Creemos que el dólar estadounidense se beneficia de las ventajas profundas (como el estado de derecho, la transparencia y un mercado financiero altamente líquido) que provocan un cambio international del dólar un proceso extremadamente difícil y de movimiento lento, especialmente debido a las debilidades subyacentes de las alternativas de dólar más visibles”.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, también intervino, diciéndole a CNBC el lunes que las fluctuaciones monetarias “no están fuera de lo común”.
Sin embargo, el aumento de los rendimientos de la deuda del Tesoro también significa que las preocupaciones sobre el dólar y otros activos estadounidenses persisten.
“Estamos en esa etapa de estar exagerados en la desventaja en términos del impulso”, dijo Hogan, el estratega de B. Riley. “Pero fundamentalmente, ciertamente podrías hacer pizarra muchas cosas que te preocuparía”.
