Autor:
(1) Kanis Saengchote, Chulalongkorn Enterprise Faculty, Universidad de Chulalongkorn, Phayathai Highway, Pathumwan, Bangkok 10330, Tailandia. (correo electrónico: [email protected]).
Tabla de enlaces
Resumen y 1. Introducción
2. Datos y metodología
2.1 Burbuja de tiempo de tiempo
2.2 Efecto de riqueza de la tierra de criptomonedas
3. Resultados
3.1 Burbuja de tiempo de tiempo
3.2 Efecto de riqueza de la tierra de criptomonedas
3.3 Prueba de causalidad de Granger
4. Conclusión y referencias
APÉNDICE: OTROS Ape Yacht Membership de Ape Bored
ABSTRACTO
El rápido aumento de los precios de las criptomonedas condujo a las preocupaciones (por ejemplo, la Junta de Estabilidad Financiera) de que esta acumulación de riqueza podría derramarse perjudicialmente en otras partes de la economía, pero la evidencia es limitada. Explotamos la tendencia de los metaverses a emitir sus propias criptomonedas junto con tokens no fungibles (NFT) que representan la propiedad digital de bienes raíces (tierras) para proporcionar evidencia del efecto de riqueza. Los precios de las criptomonedas y sus precios inmobiliarios correspondientes están altamente correlacionados (más de 0.96), y los precios de las criptomonedas Granger causan los precios de la tierra. Esta burbuja metaverse recuerda la burbuja inmobiliaria estadounidense de la década de 1920 que precedió al accidente del mercado de valores de 1929.
1. Introducción
Los inversores criptográficos son más ricos. Nadie sabe cuánto gastan.
Es hora de comenzar a contemplar cómo la gran riqueza creada en las criptomonedas filtros a través del resto de la economía.
Telis Demos, Wall Road Journal, 18 de febrero de 2022.
El rápido aumento de la criptomoneda y los precios de los activos criptográficos que comenzaron a fines de 2020 condujo a una acumulación de riqueza significativa que podría derramarse en otras partes de la economía. Coingecko, un agregador de información de activos criptográficos, informó que a principios de julio de 2020, la capitalización complete del mercado de criptografía period de $ 262.8 millones. A mediados de noviembre de 2021, la cifra aumentó a más de $ 3 billones. De algunos, esto es una bendición: los artículos de noticias en diciembre de 2021 a menudo discutieron cómo esta riqueza recién descubierta está relacionada con el auge del gasto de bienes de lujo. [1] Pero para otros, esto podría ser una ruina: un informe de la Junta de Estabilidad Financiera (FSB) publicado en febrero de 2022 describió explícitamente el “efecto de riqueza” como una vulnerabilidad, donde “los cambios en el valor de las criptomonedas podrían afectar a sus inversores, con efectos posteriores en el sistema financiero”. A medida que el mercado colapsó en mayo de 2022, la narración cambió de las historias de glamour de Nouveau Riche a cómo los relojes de lujo anteriormente en escasez ahora inundaban el mercado nuevamente.[2]
Si bien el efecto de riqueza es una posible preocupación por el riesgo sistémico, durante el mismo período, otras clases de activos de riesgo, como la equidad, también experimentaron movimientos similares. En una publicación de weblog del FMI a principios de 2022, Adrian, Iyer y Qureshi (2022) comentaron que “hay una creciente interconexión entre los activos virtuales y los mercados financieros” y demostró que la correlación entre Bitcoin y el índice S&P 500 aumentó de casi cero en 2017 a 0.34 en 2020 – 2021. [3] Este co-movimiento hace que sea difícil desenredar el efecto de riqueza criptográfica de un efecto de riqueza basic. Además, un artículo de febrero de 2022 Wall STEET Journal sugirió que no solo es difícil observar cómo los millonarios criptográficos están gastando, sino que tal riqueza también es difícil de gastar porque los activos criptográficos permanecen en gran medida no conectados para el sistema financiero, lo que hace que sea difícil establecer el efecto de efecto de riqueza.
Sin embargo, para las criptomonedas se registra directamente en blockchains, los procesos de intercambio y liquidación son más simples porque existen en el mismo sistema, lo que hace que sea más fácil gastar la riqueza acumulada al adquirir activos en la cadena. El aumento de la capitalización de mercado de criptográfico coincide con un interés en tokens no fungibles (NFT), unidades únicas en cadena de almacenamiento digital que podrían usarse para tener una variedad de información, incluidas obras de arte y prueba de propiedad inmobiliaria digital. Por lo tanto, los co-movimientos entre los activos criptográficos relacionados pueden proporcionar una mejor identificación del efecto de riqueza.
En un estudio relacionado, Dowling (2022b) analizó la relación entre las criptomonedas (activos no respaldados, basados en blockchain, por ejemplo, bitcoin y éter) y tres tipos de NFT (bienes raíces virtuales, arte digital y caracteres de juegos) y se encontró una fuerte evidencia de co-movimiento. Nos basamos en este hallazgo explotando una relación directa entre las NFT y las criptomonedas en las plataformas de bienes raíces virtuales (también conocidas como “metaverso”), ya que tienden a emitir activos de criptográfico no respaldados y libremente flotantes destinados a un medio de intercambio en su metaconte correspondiente. También emiten pruebas de propiedad NFT, a menudo denominadas “tierra”. Por ejemplo, Decentraland, uno de los metaverses más tempranos y exitosos desarrollados en la cadena de bloques de Ethereum, emite maná como su criptomoneda, mientras que el sandbox, también en Ethereum, emite enviornment. [4] Los compradores pueden usar tierras para realizar transacciones secundarias incluyen arrendamientos, pero a partir de agosto de 2022, no hay forma de obtener ingresos inmobiliarios directamente en ambos metaverses.
En este artículo, analizamos los retornos que se extienden entre las criptomonedas y las NFT de tierras para investigar directamente el efecto de la riqueza, que a menudo también es el enfoque para la investigación en la economía del arte (Goetzmann, Renneboog y Spaenjers, 2011; Pénnasse y Renneboog, 2022). Artículos recientes han documentado las propiedades de la economía y los devoluciones de los bienes raíces Metverse (por ejemplo, Goldberg et al., 2021; Dowling, 2022a; Nakavachara y Saengchote, 2022) y su relación con las criptomonedas (Dowling, 2022b), pero los vínculos a menudo se analizan desde la perspectiva de los derrames de volatilidad (eG bouri, lucy, y RoUbaud, 202020; Moratis, 2021;
Nuestro análisis se divide en dos pasos: primero, documentamos burbujas de precios de criptomonedas de metraveres que podrían conducir a la acumulación de riqueza utilizando un algoritmo de marca de tiempo desarrollado por Phillips, Shi y Yu (2015). Los investigadores han encontrado que las criptomonedas son propensas a la atención de los medios (Philippas et al., 2019), el miedo psicológico a perderse (Baur y Dimpfl, 2018) y el comportamiento de pastoreo (Bouri, Gupta y Roubaud, 2019), por lo tanto, son propensos a burbujas. Luego, utilizamos el modelo de Autorregresión del Vector (VAR) y la prueba de causalidad de Granger para examinar la relación-LAG de plomo como evidencia del efecto indirecto de riqueza direccional. Our article can also be associated to a rising literature on detecting and explaining asset bubbles, which have been performed in cryptocurrencies (eg Corbet, Lucey and Yarovaya, 2018; Bouri, Shahzad and Roubaud, 2019; Shahzad, Anas, and Bouri, 2022), actual property (DeFusco, Nathanson and Zwick, 2022), fairness (Phillips, Shi y Yu, 2015;
[1] Consultado el 9 de septiembre de 2022.
[2] Consultado el 9 de septiembre de 2022.
[3] Consultado el 9 de septiembre de 2022. Nota: El FMI utiliza el término “activos virtuales” para describir la información digital transferible registrada en blockchains. Otros términos comunes utilizados son “activos digitales” y “activos criptográficos”.
[4] Los detalles de Decentraland se pueden encontrar en Goldberg et al. (2021), mientras que los detalles del sandbox se pueden encontrar en Nakavachara y Saengchote (2022).
