IPO Market recibe el aumento del 500% de Circle, lo que provocó el optimismo de que la sequía puede estar terminando

Durante más de tres años, las empresas de capital de riesgo han estado esperando este momento.

Las OPI tecnológicas se detuvieron a principios de 2022 debido a una altura de inflación y tasas de interés al aumento, mientras que las grandes adquisiciones estaban en su mayoría fuera de la mesa, ya que el aumento del escrutinio regulatorio en los Estados Unidos y Europa rechazó a los compradores potenciales.

Aunque es demasiado pronto para decir que esos días están completamente en el pasado, la primera mitad de 2025 mostró signos de impulso, con June en explicit produciendo retornos muy necesarios para los financieros de inicio de Silicon Valley. En whole, hubo cinco OPI tecnológicas el mes pasado, acelerando de un promedio mensual de dos desde enero, según datos de CB Insights.

Destacando que el grupo period criptográfico de la compañía Círculoque se duplicó con creces en su debut en la Bolsa de Nueva York el 5 de junio, y ahora tiene seis veces desde su precio de OPI por una capitalización de mercado de $ 42 mil millones. La acción recibió un gran impulso a mediados de junio después de que el Senado aprobó la Ley Genius, que establecería un marco federal para las establo de pega del dólar estadounidense.

Las empresas de riesgo Normal Catalyst, Breyer Capital y Accel ahora poseen un valor combinado de acciones de $ 8 mil millones incluso después de vender una fracción de sus tenencias en la oferta. Silicon Valley Stalwarts Greylock, Kleiner Perkins y Sequoia Capital se beneficiarán pronto de la OPI de Figma, después de que el proveedor de software program de diseño presentó su prospecto público el martes. Desde su acuerdo de adquisición de $ 20 mil millones con Adobe fue desechado a fines de 2023, Figma ha sido una de las OPI más esperadas en Startup Land.

Es “refrescante y algo que hemos estado esperando durante mucho tiempo”, dijo Eric Hippeau, socio gerente de la firma de riesgo de la etapa temprana Lerer Hippeau, con respecto al entorno de salida. “No estoy seguro de que estamos seguros de que esta puede ser una tendencia sostenida todavía, pero ha sido muy alentador”.

Otra señal positiva para la industria en los últimos dos meses fue la actuación del proveedor de infraestructura synthetic Coreweaveque se hizo público a fines de marzo. La acción estuvo relativamente estancada durante su primer mes en el mercado, pero aumentó un 170% en mayo y otro 47% en junio.

Para las empresas de riesgo, considerando durante mucho tiempo el alma de las nuevas empresas tecnológicas arriesgadas, las OPI son esenciales para generar ganancias para las dotaciones universitarias, fundaciones y fondos de pensiones que asignan una parte de su capital a la clase de activos. Sin rendimientos guapos, hay pocos incentivos para que los socios limitados pongan dinero en fondos futuros.

Después de un año récord en 2021, que vio a 155 OPI respaldadas por la empresa de EE. UU. Recaudaron $ 60.4 mil millones, según datos Del profesor de finanzas de la Universidad de Florida, Jay Ritter, cada año ha sido relativamente pésimo. Hubo 13 de esas ofertas en 2022, seguidas de 18 en 2023 y 30 el año pasado, recaudando colectivamente $ 13.3 mil millones, según muestran los datos de Ritter.

La desaceleración siguió a la agresiva campaña de tasas de tasas de la Reserva Federal en 2022, destinada a ralentizar la inflación paralizante. A medida que el entorno de bajo crecimiento se extendió a los años dos y tres, las empresas de riesgo enfrentaron una presión creciente para devolver efectivo a los inversores.

En su Anuario 2024La Asociación Nacional de Capital de Ventilación dijo que incluso con un aumento del 34% en el valor de salida de VC de EE. UU. El año pasado a $ 98 mil millones, ese número está 87% por debajo del pico de 2021 y menos de la mitad del promedio de los cuatro años desde 2017 hasta 2020.

“Esta acumulación de liquidez se arriesga a crear una cohorte de ‘compañía zombie’: empresas que generan flujo de efectivo operativo pero carecen de perspectivas de salida creíbles”, dijo el informe.

Además de Circle, la última cosecha de OPI consiste principalmente en marcas más pequeñas y menos conocidas. Compañías de tecnología de la salud Salud de bisagra y Salud de Omada están valorados en alrededor de $ 3.5 mil millones y $ 1 mil millones, respectivamente. Etorouna plataforma de negociación en línea, tiene una capitalización de mercado de poco más de $ 5 mil millones. Proveedor de banca en línea Chime Monetary tiene un perfil más alto debido en gran medida a un bombardeo de advertising and marketing de años y está valorado en cerca de $ 11.5 mil millones.

Mientras tanto, las compañías privadas más valoradas como SpaceX, Stripe y Databricks permanecen al margen, y AI Highfliers OpenAi y Anthrope continúan recaudando grandes cantidades de efectivo sin intención de salir a público en el corto plazo.

Aún así, los capitalistas de riesgo le dijeron a CNBC que hay muchas empresas con las métricas financieras para ser públicas, y que más de ellos se están preparando para el proceso.

“El mercado de OPI está comenzando a abrir y el mundo VC es cautelosamente optimista”, dijo Rick Heitzmann, socio de la firma de riesgo Firstmark en Nueva York. “Estamos preparando empresas para la próxima ola de ofertas públicas”.

Mientras tanto, hay otras formas de ganar dinero. Las ventas secundarias, un proceso que implica vender acciones privadas a nuevos inversores, están en aumento, lo que permite a los primeros empleados e inversores obtener cierta liquidez.

Y luego está lo que está haciendo Mark Zuckerberg, ya que trata de posicionar a su compañía en el centro de la innovación y el desarrollo de IA.

Mes pasado, Meta anunció una apuesta de $ 14 mil millones en la AI de la escala, tomando una participación del 49% en la startup de IA a cambio de la caza furtiva del fundador Alexandr Wang y un pequeño grupo de sus mejores ingenieros. El acuerdo compró efectivamente la mitad de las acciones propiedad de inversores, dejándolos con la oportunidad de ganar dinero en el resto de sus tenencias, en caso de que tenga lugar una futura adquisición o OPI.

El acuerdo es una gran victoria para Accel, que lideró la ronda de la Serie A de la AI en 2017, y está listo para ganar más de $ 2.5 mil millones en la transacción. El índice de empresas lideró el Serie B en 2018, y el Fund de Fundadores de Peter Thiel lideró la Serie C al año siguiente en un valoración de más de $ 1 mil millones.

Los inversores ahora esperan que la Reserva Federal se mueva hacia una campaña de reducción de tarifas, aunque el banco central no se ha comprometido con una. También existe un optimismo continuo de que los reguladores harán que hacer público sea público menos oneroso. La semana pasada, Reuters informócitando fuentes familiarizadas con el asunto, que las bolsas de valores de EE. UU. Y la SEC han discutido las regulaciones de aflojamiento para hacer que las OPI sean más atractivas.

Mike Bellin, quien se dirige firma de consultoría Pwc’s La práctica de la salida a bolsa de EE. UU., Dijo que anticipa una diversidad de OPI en todos los sectores en la segunda mitad del año. Según los datos de PwC, Pharma y FinTech se encontraban entre los sectores más activos para acuerdos hasta finales de mayo.

Si bien la tendencia reciente en la actividad de OPI es una señal alentadora para los inversores, los posibles obstáculos permanecen.

Los aranceles y la incertidumbre geopolítica retrasaron los planes de OPI de compañías como Klarna y Stubhub en abril. Ninguno de los dos ha proporcionado una actualización sobre cuándo planean debutar.

Heitzmann de Firstmark dijo que el camino a seguir “no está nada claro”, y agregó que quiere ver un fuerte trimestre de estabilidad económica y crecimiento antes de decir con confianza que el mercado está abierto.

Además, aparte de CoreWeave y Circle, las OPI tecnológicas recientes no han tenido grandes pops. Hinge Well being, Chime y Etoro han visto ganancias relativamente modestas de su precio de oferta, mientras que Omada Well being está inactiva.

Pero prácticamente cualquier actividad supera lo que experimentaban los VC en los últimos años. En normal, Hippeau dijo que las tendencias recientes de OPI generalmente son alentadoras.

“Está empezando a haber una especie de luz al closing del túnel”, dijo Hippeau.

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