Las autoridades fiscales indias y el regulador del mercado están considerando ampliar su investigación del gigante comercial de los Estados Unidos Jane Avenue Group para investigarlo para la evasión fiscal, además de un cargo anterior de manipulación de precios en el Sensex de referencia de la Bolsa de Valores de Bombay, según informes de los medios.
El cargo de evasión fiscal se produce inmediatamente después del regulador del mercado, la Junta de Bolsa e Intercambio de la India (SEBI), apoderando 48.43 mil millones de rupias ($ 570 millones) y prohibiendo que cuatro entidades relacionadas con la calle Jane operen en el mercado por una supuesta manipulación de precios en la Bolsa de Valores Nacionales (NSE).
La orden de SEBI ha recorrido los mercados indios, planteando preguntas sobre la vigilancia del regulador y la protección de los inversores en el mercado de comercio de opciones más grande del mundo. El comercio en las opciones de índice de capital semanal de la India se ha desplomado por un tercio sobre la prohibición de Jane Avenue, informó el jueves la Agencia de Noticias de Reuters.
El comercio de opciones de capital permite a los inversores comprar o vender una acción a un precio y fecha predeterminados. A medida que el mercado indio creció rápidamente para manejar más de la mitad de todas las operaciones de opciones globales, los inversores minoristas también ingresaron al mercado.
Las cuestiones de manipulación de precios han perseguido este rápido aumento, pero permanecieron vacías hasta un caso judicial de Nueva York en abril de 2024, donde Jane Avenue alegó que su rival, Millennium Companions, había robado sus algoritmos que lo ayudaron a hacer en el mercado de opciones indias. Un denunciante, Mayank Bansal, luego hizo presentaciones a SEBI que mostraba los patrones comerciales de Jane Avenue. Bansal había acordado hablar con Al Jazeera sobre su interacción con Sebi sobre el asunto, pero luego retrocedió.
El 3 de julio, en un orden interino detallado, el regulador dijo que “por preponderancia de probabilidad, no existe una justificación económica que pueda explicar esta explosión repentina de actividad grande y agresiva … aparte de la intención de manipular el precio de los valores y el índice de referencia”.
Sebi ha alegado que Jane Avenue acumuló grandes posiciones largas en acciones que forman parte del índice bancario de NSE y construyeron grandes posiciones cortas en las opciones de índice al comienzo del comercio. Alrededor de la hora de cierre del mercado, revertiría sus operaciones en los segmentos de efectivo y futuros, impulsando el índice y obteniendo grandes ganancias en el segmento de opciones.
Esta actividad fue borrosa por sus entidades offshore haciendo algunos de estos oficios.
“Abogados [can] Empuje hacia atrás con SEBI en temas relacionados con la jurisdicción, pero al subyacente [Indian] Se emiten valores, SEBI puede tomar medidas ”, dijo a Al Jazeera, Joby Mathew, socio gerente de la firma de abogados Joby Mathew and Associates y ex funcionario authorized de SEBI.
Jane Avenue ha disputado los hallazgos de Sebi y ha contratado abogados para que lo represente ante Sebi en el caso. Ha depositado las 48.43 mil millones de rupias ($ 563 millones) de ganancias supuestamente mal obtenidas en una cuenta en espera de la investigación y el informe closing.
“Tales procesos generalmente tardan de ocho a 24 meses”, especialmente en “casos de manipulación complejos”, dijo a Al Jazeera Sumit Agarwal, ex oficial de SEBI y cofundador de Regstreet Regulation Advisors, en una respuesta enviada por correo electrónico.
Pero la investigación solo puede ser parte de un interrogatorio más amplio de Jane Avenue y el papel del regulador en la identificación y frena de tales operaciones antes y proteger a los inversores minoristas.
‘Altamente especulativo y volátil’
A medida que el mercado de opciones de la India crecía, los inversores minoristas se sintieron atraídos por el creciente volúmenes, la perspectiva de ganancias rápidas y menos operaciones nudosas que el mercado de renta variable, donde un aumento en rápido aumento de las acciones podría afectar los interruptores de circuitos, lo que lleva a la detención en el comercio para evitar la manipulación.
Mathew cube que sus clientes del segmento de comercio de opciones van desde estudiantes hasta cardiólogos galardonados que pueden no tener un conocimiento refinado del mercado, pero que los comerciantes o los influenciadores de las redes sociales vendieron. La mayoría terminó perdiendo dinero.
Deven Choksey, directora gerente de la corredora de valores con sede en Mumbai, KR Choksey, acciones y valores, cube que los inversores minoristas forman casi la mitad del mercado de opciones indias, mientras que Jane Avenue y otras instituciones sofisticadas se forman un poco más. “Es como un carro de buey que enfrenta un auto de carreras. Su reunión está destinada a causar accidentes”.
Si se descubre que Jane Avenue ha manipulado el mercado, sus ganancias habrían recibido pérdidas para los inversores minoristas.
Bhargavi Zaveri, investigador de regulaciones financieras anteriormente en el Instituto Nacional de Finanzas y Políticas Públicas y actualmente investigador de doctorado en la Universidad Nacional de Singapur, cube que los inversores minoristas han dejado pérdidas en el segmento de opciones, pero la cantidad whole no está clara.
Identificar y compensar a los inversores puede ser difícil en tales casos. Entonces, incluso si la orden closing va contra Jane Avenue y la multa de 48.43 mil millones de rupias se destina a un fondo de protección de los inversores, puede ser difícil distribuirlo en los inversores minoristas que incurrieron en pérdidas. La mejor protección puede ser STEM de operaciones irregulares temprano, dicen los expertos.
“Sebi tiene un sistema de vigilancia y pueden monitorear los mercados de manera oportuna”, cube Choksey.
La orden provisional de SEBI se basa en las operaciones realizadas por Jane Avenue entre el 1 de enero de 2023 y el 31 de marzo de 2025, un período en el que los inversores minoristas pueden haber incurrido en pérdidas sustanciales, con las estimaciones de Sebi.
Agarwal de Regstreet cube: “Las consultas de 2024 de Sebi marcaron las opciones del día de vencimiento como altamente especulativas y volátiles”.
India tiene fechas de vencimiento quincenal para opciones, que es cuando tienen que ser establecidas. Fue entonces cuando Jane Avenue supuestamente manipuló los precios.
En una carta del 6 de febrero, Sebi le dijo a Jane Avenue: “La actividad comercial anterior prima facie parece ser fraudulenta y manipuladora”. Pero no emitió su pedido frenando a Jane Avenue hasta el 3 de julio.
Las medidas recientes de SEBI que limitan las expiraciones semanales, el ajuste de los diferenciales y los márgenes más altos “reflejan un impulso para una mayor protección” para los inversores minoristas, cube Agarwal.
Pero la mejor manera de proteger a los inversores minoristas sería que el comercio por separado de las empresas comerciales patentadas en el segmento de opciones, señala Choksey.
“India es única … y en ningún mercado verá tantos inversores minoristas. Por lo tanto, SEBI debe crear diferenciación de productos por segmento de clientes”. Para proteger a los inversores minoristas, cube Chiksey.
Desafíos para probar la manipulación
En un correo electrónico interno, Jane Avenue, según los informes, les dijo a los empleados que estaba utilizando el “comercio de arbitraje del índice básico” y calificó las acusaciones de SEBI como “extremadamente inflamatorias”. Ha contratado al bufete de abogados con sede en Mumbai, Khaitan and Co, para representarlo antes de Sebi.
La manipulación de precios de prueba implica mostrar intención, lo que puede ser difícil, y los expertos se dividen sobre si una investigación de SEBI podrá demostrar eso. “El comercio para incurrir en pérdidas no tiene sentido, por lo que indica la manipulación”, cube Mathew, el ex oficial authorized.
Pero Zaveri de NUS cube que no está tan claro. “Creo que se están combinando tres problemas aquí. Uno, el tamaño del segmento de opciones se múltipula del segmento de efectivo subyacente. Dos, que los inversores minoristas han dejado pérdidas en el segmento de opciones, que no estoy seguro de que se hayan cuantificado. Tres, Jane Avenue arbitrogada entre un segmento de opciones de efectivo y altamente líquidos ilíquidos”.
Según ella, los tres ocurrencias pueden no probar la intención de manipular.
Según la ley india, probar la manipulación es un desafío y “Jane Avenue puede argumentar que sus operaciones del día de vencimiento fueron el arbitraje del índice legítimo reconocido por los reguladores, lo que dificulta la búsqueda de la manipulación sin evidencia de intención clara”, cube Agarwal de Regstreet.
Cualquier acción de SEBI podría afectar la reputación de Jane Avenue. El mes pasado, una investigación realizada por Bloomberg descubrió que el cofundador de Jane Avenue Robert Granieri fue engañado en armas de financiación para un intento de golpe de estado para derrocar al gobierno en Sudán del Sur.
Si la orden closing de Sebi establece alguna acción contra Jane Avenue, “es posible que tengan que revelarlo en sus presentaciones, lo que los afectará en otras partes del mundo”, cube Mathew.
